Embracing Disruption

高級ブランドの価格設定力の柱

高級ブランドは、価格決定力があるため、インフレ環境においても、魅力的な投資機会を提供する可能性があります。

要点

  • インフレ水準は高止まりしていますが、利益率の高い企業は、それほど消費者の買い控えの影響を受けません。
  • 複数の成長推進要因によって、高級ブランドおよび高級サービスの提供者は、コスト増加分を消費者に転嫁できる、より優位な立場にあり、高い価格設定力を確保しています。
  • 高級ブランドは、経済状況の変化にもかかわらず、長期的な構造的成長および同セクターの回復力を加速する有利なトレンドをさらなる追い風として、魅力的な投資機会を提供する可能性があります。

過去数十年間において、高級ブランド・セグメントは、好調な市場ダイナミクスに後押しされ、目を見張る成長を遂げてきました。2003年~2022年にかけ、同セグメントは年平均成長率(CAGR)約6%を維持し、世界全体の個人向け高級品市場の推定価値は2022年に3,530億ユーロに達しました。同業界においては引き続き上昇トレンドが続くことが予想され、2030年まで5.9%の予想CAGRが見込まれています。

2003年~2030年の個人向け高級品*収益(予測、単位:10億ユーロ)
2003年~2030年の個人向け高級品*収益(予測、単位:10億ユーロ)

出所:Bain.com. 2023年6月現在

ご存じですか?

ヴェブレン効果とは、値段が高いほど高級ブランドが消費者にとってより望ましいものとなることから、価格が上昇すると高級ブランドの需要が高まるというシナリオ、つまり価格が高くなるほど需要が低下するという需要の法則が逆転している状況を説明するものです。

ヴェブレン効果とは、値段が高いほど高級ブランドが消費者にとってより望ましいものとなることから、価格が上昇すると高級ブランドの需要が高まるというシナリオ、つまり価格が高くなるほど需要が低下するという需要の法則が逆転している状況を説明するものです。 高級ブランドの過去から未来にかけての上昇軌道は、主に4つの推進要因によって加速される。

重要の弾力性の高さ

裕福になるにつれ、人は、価格感応性が低下し、高級感と固有性を求めることにより、不相応に高級なセグメントの商品を購入する傾向があります。これが、さらに、消費支出の増加につながります。高級品の価格が大幅に上昇したとしても、消費者は、購入を控えるよりも、延期することを好みます1。これにより、高級ブランド・メーカーは、もともと高い利益率を、維持またはさらに高めることができます。

生活必需品、高級品および低品質品のエンゲル曲線(EC)
生活必需品、高級品および低品質品のエンゲル曲線(EC)

エンゲル曲線は、特定の商品またはサービスに対する家計支出と家計収入の間の相関関係を説明する

Z世代の登場

Z世代の支出は、2030年にかけて他の世代の3倍の速度で増加すると予測されていますが、そのかなりの部分が高級ブランドに向かうと見られています。それは、高級ブランド品を、特にSNSやデジタルプラットフォーム上で目にすることが多くなっていることによって、この世代がこうした商品に早い段階から親しんでいるためです。実際、Bain & Companyによる報告書2によれば、2022年の高級品市場の成長はZ世代とミレニアル世代だけがその要因となっており、これらの世代は2025年における高級品への支出の70%を占めると推定されています。

その結果、高級ブランドはますますこのトレンドに対応する重要性を意識しています。ただし、これらの消費者は、過去の消費者とは大きく異なることを認識することが重要です。結果として、高級ブランド市場は、Z世代とミレニアル世代の支出増加と買い物嗜好に徐々に適応しており、抜本的な変革の最中にあります。

その1つの形が、重要な焦点としての、サステナビリティの出現です。Z世代消費者の84%が、サステナブルに製造され、倫理的に調達された製品にお金を使うことに積極的であることから、このテーマが彼らにとって極めて重要であり、購入判断に大きな影響を及ぼしていることは明らかです。

消費者および小売業に関する調査
Spending intentions of GenZ, Millenials 26, GenX, Boomers and Seniors for sustainably produced and ethically sourced products

出所:TCS Consumer Retail Survey. US Key Findings report. 2023年1月現在

高級ブランド企業は、例えば、オーガニック・コットン、リサイクル鋼、再生ポリアミド、および、漁業網や使い古したじゅうたんなどの使用済み廃棄物に由来するECONYLなどといった環境に優しい素材で作られたことを売りにする、完全なサステナブル・コレクションを売り出すことなどによって、課題に立ち向かおうとしています。

green investment

Grassroots Research®によると、高級ブランドを扱っている英国のハイエンド・マルチブランド小売業者の15社のうち10社が、リサイクル繊維、売れ残り在庫や、通常は廃棄される切れ端の利用、およびサステナブルな素材を使用した包装など、サステナビリティに関する取り組みを行っていると回答しました3

デジタルトランスフォーメーションの活用

個人化されたショッピング体験(単なる製品のおすすめにとどまらない)からデータ分析や購入行動の予測に至るまで、店頭および店内販売における人工知能および機械学習の統合は、高級ブランドが顧客のショッピング体験に独自性を付加し、特に、広告および販売戦略においてZ世代のデジタル・ネイティブ特性を活用するために不可欠です。SNSの利用が当然である世代により、こうしたプラットフォームにより、高級品が従来よりも消費者にとってより利用しやすく、可視化された存在となっており、Z世代の78%がSNSにおいてハイエンド・ブランドをフォローしています4

このトレンドを十分に活かすために、高級ブランドはネット上におけるプレゼンスを活用して、こうしたテクノロジーに精通した利用者とのつながりと関係を深める必要があります。

同時に、オンライン・チャネルの重要性の高まりは、高級品市場を変貌させつつあり、実店舗の優越性に挑んでいます。高級ブランドは、ブランド・ロイヤルティとアイデンティティ向上のために、単一ブランド店舗やオンライン・プラットフォームなどの、独自チャネルの確立に注力しています。この戦略的な変化は、ブランドが消費者と直接のつながりを持ち、唯一無二の体験を演出し、Z世代の嗜好に沿った独自性と真正性を醸成することを可能にするため、重要な成長の機会をもたらします。ショッピング体験の向上の背後で、人工知能が高級ブランドの製造者と高級サービス提供者のバリューチェーン全体を抜本的に変革し、流通作業および創造的プロセスに大きな影響を与えており、その影響は時間とコストを節約するオンライン店舗および実店舗の設計から、バーチャル試着や全面的なAI生成型のキャンペーンにまで及んでいます。

中産階級の拡大および高級ブランドの世界への展開

経済成長と生活水準向上による中産階級の世界的な拡大は、高級ブランド業界にとって有利に働くことが証明されつつあります。より多くの消費者の購買力が向上することによって、富裕層向けの商品やサービスに対する需要は、様々な地域および市場において高まっています。特に、インドや中国などのアジアにおける中産階級の急速な成長は、高級ブランドがそれらの市場で繁栄する大きな機会をもたらしています。

インドの中産階級は、推定7%という目覚ましい経済成長の最中にあり、EYによれば、2047年までに26兆米ドルのGDPを達成することが見込まれています5 。さらにインドでは、超富裕層(UHNWI、3,000万米ドル超の純資産を有する個人)が急増しています。実際、超富裕層の数は、過去10年で11倍増となり、インドは億万長者の数において米国、中国に次いで世界第3位につけています6。 このUHNWIの増加傾向は、最新の推定が示すように、衰えることなく続くと見られています7

インドにおける超富裕層(UHNWI)の人数
インドにおける超富裕層(UHNWI)の人数

当然、高級ブランドは、インドで成長する中産階級および上流階級の高まる願望および購買力を利用するとてつもない可能性を認識し、ますますインドにその焦点を合わせています。予測では、2023年におけるインドの高級品市場の規模は、2021年の25億米ドルの3倍を超える85億米ドルに及ぶと見られています8

アジアにおいて、中国の消費者は、高級品購入の実に38%を占め、個人向け高級品に対する支出増のうち60%をも占めるなど、世界の高級品市場に多大なる影響を及ぼそうとしています。

この目覚ましい購入力は、Grassroots Research®の調査結果が示す通り、さらに勢いを増すと見られています9

来年、高級品(すべての支出カテゴリーを含む)に対してどの程度支出する予定ですか。
Grassroots Research® spending intentions of Chinese consumers for premium and luxury products

出所:AllianzGI/Grassroots Research®, 2023年9月

価格が上昇しても、高級品に対する中国の消費者の今後の支出意欲に与える影響は僅かである10

高インフレ率、およびお気に入りの高級セグメント製品の値上げを想定し、
10%~15%値上げされた場合、20%~25%値上げされた場合、それらの品目に対する支出を減らしますか。
Grassroots Research® spending intentions of Chinese consumers for premium and luxury products

出所:AllianzGI/Grassroots Research®, 2023年9月

中国は、いまだにパンデミック後の回復基調にありますが、アジア地域の他の国々 における上流および中産階級の増加に対する、高級品企業の注目が高まっています。インド・中国に次いで、世界で3番目の規模の労働者数を誇る東南アジア諸国では、中所得・高所得消費者層の拡大に向けた地ならしが進んでいます。この変化は、タイを始めとする東南アジア諸国における消費習慣の変化を反映し、2022年に43%という顕著な増加を達成したアジアの高級品市場(中国・日本を除く)の好調な実績に如実に現れています11

長期的な価値に対する高級ブランドの揺るぎないアイデンティティ

高級品業界は、その有望な成長特性にとどまらず、経済的な逆境に対して高級品企業が示してきた回復力によって、魅力的な投資機会をもたらします。投資家に対する高級品セクターの訴求力は、有用なインフレ・ヘッジとしても役立つと同時に、安定性および長期的な価値を生み出す可能性を提供する、その高品質な商品の魅力によってさらに高まります。

世界有数の有名高級ブランドの一部は、100年以上の歴史を誇り、依然として大きな憧れの的となっています。自らを刷新し、変化する市場に適応する能力が、その時代を超えた訴求力の維持につながっています。これらのブランドは、毎年100の最も価値あるブランドを選出するインターブランドの権威あるベスト・グローバル・ブランド・リスト12の常連です。さらに印象深いのが、8つの高級ブランドが、2002年以来過去20年連続で同ランキングに名を連ねているということです。この特筆すべき実績は、高級品市場におけるこれらのブランドの揺るぎない実力と持続的な影響力を証明し、信頼すべき投資先としての地位と永続的な価値をさらに強化するものです。

Top Insights

金利を読み解く

市場は概ねこの結果を織り込んでいるものの、トランプ氏のポピュリスト的政策が波紋をもたらすことが予想されます。投資家は選挙結果をどのように受け止めているのでしょうか?

詳しくはこちら

市場展望インサイト

足元の経済指標は日銀の政策パスを裏付けるものです。また、利上げ継続の前提条件はまだ整ったままです。それにもかかわらず、日銀のメッセージは、10月会合で金利調整を急ぐ必要がないことを示しています。これには主に二つの理由があると弊社は考えます。

詳しくはこちら

市場展望インサイト

最近の米雇用統計が予想外に上振れるなど、米国の経済指標が強弱まちまちとなる一方、ユーロ圏の統計データは軟調傾向が続いています。

詳しくはこちら
  • 【ご留意事項】
    • 本資料は、アリアンツ・グローバル・インベスターズまたはグループ会社(以下、当社)が作成したものです。
    • 特定の金融商品等の推奨や勧誘を行うものではありません。
    • 内容には正確を期していますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。
    • 本資料に記載されている個別の有価証券、銘柄、企業名等については、あくまでも参考として申し述べたものであり、特定の金融商品等の売買を推奨するものではありません。
    • 過去の運用実績やシミュレーション結果は、将来の運用成果等を保証するものではありません。
    • 本資料には将来の見通し等に関する記述が含まれている場合がありますが、それらは資料作成時における当社の見解または信頼できると判断した情報に基づくものであり、将来の動向や運用成果等を保証するものではありません。
    • 本資料に記載されている内容・見解は、特に記載のない場合は本資料作成時点のものであり、既に変更されている場合があり、また、予告なく変更される場合があります。
    • 投資にはリスクが伴います。投資対象資産の価格変動等により投資元本を割り込む場合があります。
    • 最終的な投資の意思決定は、商品説明資料等をよくお読みの上、お客様ご自身の判断と責任において行ってください。
    • 本資料の一部または全部について、当社の事前の承諾なく、使用、複製、転用、配布及び第三者に開示する等の行為はご遠慮ください。
    • 当社が提案する戦略および運用スキームは、グループ会社全体の運用機能を統合したものであるため、お客様の意向その他のお客様の情報をグループ会社と共有する場合があります。
    • 本資料に記載されている運用戦略の一部は、実際にお客様にご提供するにあたり相当程度の時間を要する場合があります。

     

    対価とリスクについて

    1. 対価の概要について 
    当社の提供する投資顧問契約および投資一任契約に係るサービスに対する報酬は、最終的にお客様との個別協議に基づき決定いたします。これらの報酬につきましては、契約締結前交付書面等でご確認ください。投資一任契約に係る報酬以外に有価証券等の売買委託手数料、信託事務の諸費用、投資対象資産が外国で保管される場合はその費用、その他の投資一任契約に伴う投資の実行・ポートフォリオの維持のため発生する費用はお客様の負担となりますが、これらはお客様が資産の保管をご契約されている機関(信託銀行等)を通じてご負担頂くことになり、当社にお支払い頂くものではありません。これらの報酬その他の対価の合計額については、お客様が資産の保管をご契約されている機関(信託銀行等)が決定するものであるため、また、契約資産額・保有期間・運用状況等により異なりますので、表示することはできません。

    2. リスクの概要について 
    投資顧問契約に基づき助言する資産又は投資一任契約に基づき投資を行う資産の種類は、お客様と協議の上決定させて頂きますが、対象とする金融商品及び金融派生商品(デリバティブ取引等)は、金利、通貨の価格、発行体の業績・財務状況等の変動、経済・政治情勢の影響を受けます。 従って、投資顧問契約又は投資一任契約の対象とさせて頂くお客様の資産において、元本欠損を生じるおそれがあります。 ご契約の際は、事前に必ず契約締結前交付書面等をご覧ください。

     

     アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン株式会社
     金融商品取引業者 関東財務局長 (金商) 第424 号 
    一般社団法人日本投資顧問業協会に加入
    一般社団法人投資信託協会に加入
    一般社団法人第二種金融商品取引業協会に加入

アリアンツ・グローバル・インベスターズ

ここからは、jp.allianzgi.comから移動します。 移動するページはこちらです。