警戒感強める市場

今期の決算シーズンは、投資家の間に複雑な感情を引き起こしています。決算発表を受け株価が繰り返し押し下げられる一方、ここぞとポジションを増やす動きも見られます。米国の決算シーズンはそろそろ終わりを迎えます。情報サービス会社のリフィニティブによると、S&P500種構成企業の9割以上が決算発表を終えました。今シーズンもポジティブサプライズが目立ち、81%の企業が予想を上回る決算を発表しました。しかし、そのこと自体は、驚くにあたりません。というのも、ポジティブサプライズは、最近の決算シーズンの定番になっているからです。もっとも、各セクターの動向には、かなりの差異が見られます。ポジティブサプライズの割合が最も高かったのはテクノロジーセクターで、その割合は9割以上となり、非景気循環消費財セクターがそれに続きました。一方、予想を上回る決算を発表した不動産企業は7割に届きませんでした。これは、不動産セクターが中央銀行のチープマネー(低利資金)供給の終焉になかなか対応できていないことが原因と思われます。

欧州ストックス600種指数構成企業の決算シーズンも進んでいます。この幅広いベンチマークに含まれる企業の8割以上が第3四半期の決算発表を終えました。しかし、ポジティブサプライズの割合は6割弱と、米国を下回っています。最も割合が高かったのはハイテクセクターと金融セクターで、ここでも不動産セクターは最下位となり、ポジティブサプライズは全体の25%にとどまりました。

修正モメンタム(アナリストの収益予想の上方修正と下方修正の割合を表す)は引き続き低下しており、S&P 500、MSCIヨーロッパ、MSCI新興市場、FTSE 100銘柄で1を割り込んでいます。上方修正件数が下方修正件数を上回っている指数は、TOPIXだけです。今後の見通しとして、来期は収益モメンタムが鈍化することがうかがえます。

今週のチャート

金と銅の価格比率

出所: LSEG Datastream, AllianzGI Global Capital Markets & Thematic Research 2023年11月13日

来週を考える

来週は、先行指標と物価指数が脚光を浴びるでしょう。この週は、数多くの指標が発表を控えています。月曜日は、米国の先行指標となる指数とドイツの生産者物価指数に注目が集まると思われます。生産者物価指数が最近、かなり下落していることを受け、消費者物価上昇率が引き続き減速するとの期待が高まっています。

火曜日は、シカゴ連銀全米活動指数と連邦公開市場委員会(FOMC)の議事録が公表されます。FOMC議事録は、パウエル米連邦準備制度理事会(FRB)の直近の「FRBは金融引き締めが十分かまだ確信していない」という発言に照らして精査されることになりそうです。この発言は、市場に若干の混乱を招きました。

水曜日は、ユーロ圏の消費者信頼感指数と米国の耐久消費財受注が控えています。失業保険の新規申請件数と継続受給者数も発表されます。米国の労働市場は引き続き、FRBの今後の決定の決め手となるでしょう。

木曜日には、ユーロ圏全体と各加盟国のHCOB製造業購買担当者景気指数(PMI)とサービス部門PMIが発表されます。金曜日は、最近、ごくかすかに改善の兆候を示しているドイツのIfo企業景況感指数に注目が集まると思われます。この上昇トレンドが継続するかどうかが注視されるでしょう。週の最後には、英国のGfk消費者信頼感指数と米国のS&P PMIが発表されます。

テクニカルな状況は不透明です。主要株式市場の主なベンチマーク指数は、30日移動平均近くにあり、相対力指数はニュートラルな水準にあります。金(警戒感を示す指標となる)と銅(経済成長の先行指標となることが多い)の相対的価格から判断すると、警戒感が広がっています(「今週のチャート」を参照)。

市場のセンチメントは強弱が入り混じっています。全米個人投資家協会調査によると、弱気な投資家の数がかなり増えています。また、センティックスによれば、ドイツとユーロ圏全体の投資家心理はさらに悪化しています。アジア(日本を除く)でも、センチメントはいっそう悪化しています。センチメントが改善している市場は、米国だけです。心強いことに、将来の見通しは、まだネガティブな領域にあるものの上向きつつあります。

実際、市場には楽観の兆候は全く見られません。現在の地政学的緊張、経済指標の悪化、金融政策に起因する流動性の低下を背景に、緊張感が高まっています。

 

満足のいく1週間となりますように。

Top Insights

来週を考える | The Week Ahead

2024年4~6月(第2四半期)の決算シーズンが始まっていることから、今週の焦点はファンダメンタルズです。というのも、企業の株価を決定付ける重要な要因は、現在と将来の収益性であるというのが大方の見方だからです。

詳しくはこちら

来週を考える | The Week Ahead

英国とフランスでここ数週間に行われた議会選挙は、ポピュリストの主張が持つ潜在的な破壊力を思い起こさせるものでした

詳しくはこちら

来週を考える | The Week Ahead

個別銘柄のアナリストのセンチメントから判断すると、明確なトレンドが出現しつつあります。米国経済は、ハードランディングであれソフトランディングであれ、着地しそうにありません。

詳しくはこちら
  • 【ご留意事項】
    • 本資料は、アリアンツ・グローバル・インベスターズまたはグループ会社(以下、当社)が作成したものです。
    • 特定の金融商品等の推奨や勧誘を行うものではありません。
    • 内容には正確を期していますが、当社がその正確性・完全性を保証するものではありません。
    • 本資料に記載されている個別の有価証券、銘柄、企業名等については、あくまでも参考として申し述べたものであり、特定の金融商品等の売買を推奨するものではありません。
    • 過去の運用実績やシミュレーション結果は、将来の運用成果等を保証するものではありません。
    • 本資料には将来の見通し等に関する記述が含まれている場合がありますが、それらは資料作成時における当社の見解または信頼できると判断した情報に基づくものであり、将来の動向や運用成果等を保証するものではありません。
    • 本資料に記載されている内容・見解は、特に記載のない場合は本資料作成時点のものであり、既に変更されている場合があり、また、予告なく変更される場合があります。
    • 投資にはリスクが伴います。投資対象資産の価格変動等により投資元本を割り込む場合があります。
    • 最終的な投資の意思決定は、商品説明資料等をよくお読みの上、お客様ご自身の判断と責任において行ってください。
    • 本資料の一部または全部について、当社の事前の承諾なく、使用、複製、転用、配布及び第三者に開示する等の行為はご遠慮ください。
    • 当社が提案する戦略および運用スキームは、グループ会社全体の運用機能を統合したものであるため、お客様の意向その他のお客様の情報をグループ会社と共有する場合があります。
    • 本資料に記載されている運用戦略の一部は、実際にお客様にご提供するにあたり相当程度の時間を要する場合があります。

     

    対価とリスクについて

    1. 対価の概要について 
    当社の提供する投資顧問契約および投資一任契約に係るサービスに対する報酬は、最終的にお客様との個別協議に基づき決定いたします。これらの報酬につきましては、契約締結前交付書面等でご確認ください。投資一任契約に係る報酬以外に有価証券等の売買委託手数料、信託事務の諸費用、投資対象資産が外国で保管される場合はその費用、その他の投資一任契約に伴う投資の実行・ポートフォリオの維持のため発生する費用はお客様の負担となりますが、これらはお客様が資産の保管をご契約されている機関(信託銀行等)を通じてご負担頂くことになり、当社にお支払い頂くものではありません。これらの報酬その他の対価の合計額については、お客様が資産の保管をご契約されている機関(信託銀行等)が決定するものであるため、また、契約資産額・保有期間・運用状況等により異なりますので、表示することはできません。

    2. リスクの概要について 
    投資顧問契約に基づき助言する資産又は投資一任契約に基づき投資を行う資産の種類は、お客様と協議の上決定させて頂きますが、対象とする金融商品及び金融派生商品(デリバティブ取引等)は、金利、通貨の価格、発行体の業績・財務状況等の変動、経済・政治情勢の影響を受けます。 従って、投資顧問契約又は投資一任契約の対象とさせて頂くお客様の資産において、元本欠損を生じるおそれがあります。 ご契約の際は、事前に必ず契約締結前交付書面等をご覧ください。

     

     アリアンツ・グローバル・インベスターズ・ジャパン株式会社
     金融商品取引業者 関東財務局長 (金商) 第424 号 
    一般社団法人日本投資顧問業協会に加入
    一般社団法人投資信託協会に加入
    一般社団法人第二種金融商品取引業協会に加入

アリアンツ・グローバル・インベスターズ

ここからは、jp.allianzgi.comから移動します。 移動するページはこちらです。