アリアンツGI米国短期ハイ・イールド債券戦略： 米国の短期ハイ・イールド市場に存在する構造的な非効率性を収益源に
戦略の特徴
- 資産の保全を第一目標としながら高い流動性とリターンを追求、ベンチマークに捉われ無い運用により、ダウンサイドに強い運用
- 経験豊富な専任のポートフォリオ・マネジャーと調査チーム、1996年から短期ハイ・インカム戦略を専門に運用してきた長期の実績
- 目標デュレーションは1.5～2.0年、60～80程度の銘柄に集中投資
投資哲学
短期ハイ･イールド市場に存在する構造的な非効率性を収益源にし、熟練した銘柄のリサーチと徹底したリスク管理は高い投資効率を生み出すことを可能にする。
運用プロセス
業種の選定
・ローテーション
・非景気循環の重視
クレジット・リサーチ
・クレジット・スコアリング・システム
・ファンダメンタルズ分析
–定量的分析
–定性的分析
銘柄のバリュエーション
・スプレッド
・銘柄の特徴
・資本構成
・相対価値
・ローテーション
・非景気循環の重視
クレジット・リサーチ
・クレジット・スコアリング・システム
・ファンダメンタルズ分析
–定量的分析
–定性的分析
銘柄のバリュエーション
・スプレッド
・銘柄の特徴
・資本構成
・相対価値
運用プロセスのどの時点においても、銘柄選択の基準が上記と異なるものになる可能性があります。上記は当戦略の標準的な運用プロセスを示すものです。あらゆる時点において他の基準が運用プロセスに影響を与える可能性があります。
- 投資家の多くは「投資適格以上」への投資を制約としているために、ハイ・イールド債を保有できない
- 多くのベンチマークは短期の債券を対象としていないため、パッシブ投資家からも見過ごされがち
- 格付け会社は、格付けの「引き下げ」と「引き上げ」に対するインセンティブが非対称
月次で1%以上の下落が発生する頻度の比較
2009年11月から2020年3月までの実績
出所: Allianz Global Investors, FactSet, ICE Data Services; ICE BofA Merrill Lynch; Morningstar. 過去のパフォーマンスは将来の運用結果を保証するものではありません。上記は特定の期間に おけるパフォーマンスや特性を示したものであり、期間が異なれば結果は変わる可能性があります。上記のパフォーマンスは運用報酬控除前の数値です。上記はコンポジット の補足情報となるものです。当戦略のパフォーマンスはコンポジットの数値です。米国1-3年国債は ICE BofAML US Treasuries 1-3 Year Index、米国5年国債はICE BofAML US Treasury Current 5 Year Index、米国10年国債はICE BofAML US Treasury Current 10 Year Index、米国コア債券はBBG Barclays US Aggregate Bond Index、米国バンクローンはCredit Suisse Leveraged Loan Index、米国ハイ・イールド債券はICE BofAML US High Yield Master || Index、グローバルコア債券はBBG Barclays Global Aggregate Bond、グローバルハイ・イールド債券はICE BofAML Global High Yield Index、エマージング債券はJPMEMBI Global Core Index、S&P500はS&P 500 Indexをそれぞれ参照しています。
株式市場や債券市場が下落時に下方耐性を発揮
S&P500 の月次リターンがマイナスのとき(観測期間中37回)
米国債券総合の月次リターンがマイナスのとき(観測期間中44回)
米国10年国債の月次リターンがマイナスのとき(観測期間中61回)
米国HY債券の月次リターンがマイナスのとき(観測期間中36回
出所: Allianz Global Investors; ICE Data Services; ICE BofA Merrill Lynch, FactSet. 過去のパフォーマンスは将来の運用結果を保証するものではありません。上記は特定の期間におけるパ フォーマンスや特性を示したものであり、期間が異なれば結果は変わる可能性があります。上記のパフォーマンスは運用報酬控除前の数値です。上記はコンポジットの補足情報 となるものです。当戦略のパフォーマンスはコンポジットの数値です。米国ハイ・イールド債券はICE BofA Merrill Lynch US High Yield Master || Index、米国債券総合はBBG Barclays US Aggregate Bond Indexを参照しています。